سیاست های پولی و پویایی بازده سهام

در این مطالعه به بررسی اثرات سیاست های پولی بر روی بازدهی سهام با استفاده از مدل خودتوضیح برداری ساختاری (svar) طی سال های 1390-1370 پرداخته شده است. این مدل، با استفاده از متغیرهای مانده واقعی پول، بازده سهام به عنوان متغیرهای اصلی و نرخ ارز حقیقی و قیمت واقعی سکه به عنوان متغیرهای کنترل (بر اساس داده های ماهانه) برآورد شده است. به منظور شناسایی تکانه های ساختاری نیز از روش بلانچارد_کاه استفاده شده است. همچنین تجزیه و تحلیل اثرات متقابل پویای تکانه های ایجاد شده در این الگو با استفاده از تجزیه واریانس خطای پیش بینی(fevds) و توابع عکس العمل آنی(irf) انجام گرفته است. نتایج حاصل از این مطالعه نشان می دهد که بین متغیر مانده واقعی پول و بازدهی سهام رابطه تعادلی بلند مدت وجود دارد و همچنین، نتایج توابع عکس العمل آنی بیانگر آنست که رابطه بین بازده سهام و حجم پول مثبت، رابطه بین نرخ ارز حقیقی و بازده سهام منفی و رابطه بین قیمت واقعی سکه و بازده سهام در کوتاه مدت منفی و در بلندمدت مثبت می-باشد. تکانه حجم پول نیز در بلند مدت بیشترین سهم را در نوسانات بازدهی سهام دارا می-باشد.